记者 曹雯璟

一季度，TMT板块热度居高不下，部分个股股价大幅波动，高风险特性凸显，考验回撤控制能力。在科技股投资的基金经理中，东方红资产管理的刘锐就是一位非常注重阿尔法和控制回撤的选手。

(资料图)

作为一名研究TMT行业起步的成长风格基金经理，刘锐以价值投资思维指导科技股投资。在他看来，科技股的筛选需要以行业和公司基本面为基础，科技股波动剧烈，要控制好回撤，就更要做到行业的均衡和分散。

围绕产业周期选择投资方向

刘锐本科毕业于北京大学电子系，硕士毕业于中科院计算机技术研究所。毕业后曾在腾讯任产品经理。2015年4月加入中信保诚基金，深耕电子和计算机行业，完成从研究员到基金经理的角色转变。2023年5月开始管理东方红睿华沪港深基金。

“我的目标是成为一名中长期阿尔法比较明显的科技成长型基金经理。近几年市场上追求阿尔法的基金比较少，赛道化的基金比较多。我会对组合的行业做分散，这有利于控制组合波动，实现稳健增值。”

刘锐的投资框架是运用价值投资思路，从产业周期里寻找科技成长的阿尔法。短周期维度，以1年甚至季度基本面变化为考量，挖掘业绩向好的细分行业，目前看好游戏、军工等。长周期维度，指产业3~5年间的变化，关注云计算、电动车、光伏、创新药、创新器械等。具体投资过程中，他会从长周期和短周期标的中筛选出六七个行业，作为每一个阶段重点研究和跟踪的方向。

说到成长股投资总绕不开回撤这个话题。在刘锐看来，行业分散和均衡配置是控制回撤的重要方式。泛科技成长领域中的TMT、医药、军工、新能源等行业，虽然都属于成长板块，但每个行业产业周期不同、所处的阶段不同，一般不会出现同涨同跌的情况。

TMT行业仍存诸多机会

在长期的投资实践中，刘锐的能力圈逐步扩大，从TMT拓展到成长的各个领域，比如医药、新能源、军工，甚至农业板块的成长股也有涉猎。

基于过去在通信、互联网企业的产业实践背景，刘锐在观察企业时会把自己放在企业管理层位置，审视企业的成长路径，结合未来路径去做定价。“优秀公司最主要的共性就是拥有优秀的企业家。我会横向对比同行业公司的企业家，看目标公司的高层是不是行业里最优秀的人，是不是具备带动行业、把公司做大的特质。优秀公司还有一个共性，就是执行力特别强，高层能带领组织好员工、核心产品、渠道，形成一个整体。

谈及当下火热的TMT行业，刘锐表示，随着数字经济政策的落地、国产化的进程以及AI人工智能的变革，TMT行业发生了积极的变化。

“当下重大的产业变化是从移动互联到产业互联网，以及国产替代进程。”刘锐表示，现在移动互联网已进入成熟阶段，产业互联网则刚刚兴起。产业互联网的核心是用互联网信息化技术赋能各个行业，其中的To B行业有很多机会。首先是数据和云计算，现在很多人经常居家办公，日常数据、内部会议、管理流程、商务、工具、设计研发等都可以基于云化平台实现，云计算是一个基本确定的方向。”

“国产替代机会也很多。”刘锐表示，不仅半导体、信创方面，农业、化工等很多领域的国产替代任务也非常紧迫。当下，企业产能转移或产业升级的需求给一些行业带来了机会，比如，AI的智能化提升将有力促进技术变革和效率提升，AI赋能细分产业有望出现好的投资机会。

标签